新华保险发布2024半年报，24H1实现寿险原保费收入988.3亿元（YoY-8.4%），归母净利润110.8亿元（YoY+11.1%）；中期拟派发现金红利每股0.54元（含税），合计约16.85亿元、占归母净利润的比例为15%。
1）个险渠道加快推进绩优队伍建设，以价值为核心，大力推动长年期业务转型，新单、NBVM和NBV均增长。24H1代理人规模人力13.9万人，月均合格率18.2%（YoY-0.4pct），月均绩优人力1.85万人（同比基本持平）、月均绩优率12.5%（YoY+2.3pct）；月均人均综合产能1.04万元（YoY+28.3%）。代理人产能增长、绩优建设成效凸显，新单触底反弹—
24H1个险长期险首年保费同比+1.8%，其中期交保费同比+4.1%；NBV约27.8亿元（YoY+39.5%）、增幅显著高于新单，预计NBVM明显提升。2）银保渠道落实“报行合一”，深化业务的期交化、长期化转型，新单规模下降但业务结构优化，NBVM提升助力NBV高增。24H1银保长期险首年保费同比-60.8%，其中期交保费同比-24.9%、在长期险首年保费中占比71.7%（YoY+34.3pct），业务结构改善明显，预计NBVM显著改善、NBV约13.8亿元（YoY+97.1%），在寿险总NBV中占比35.3%（YoY+7.1pct）。
投资建议：利率中枢下行、保险竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，24H1新华业务结构优化、NBVM提升、NBV增长显著，充分反映出居民储蓄需求的持续释放。保险股股息率较高、2024全年有望延续负债端改善之势，目前行业估值和持仓仍处底部，看好行业长期配置价值。个股建议关注中国太保、中国人寿、新华保险。
风险提示：1）权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。2）寿险新单与NBV不及预期。3）监管政策不断趋严，影响程度可能超过预期评估情况。4）产险赔付超预期导致承保利润下滑。
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